CP đáng đầu tư không nhiều: 2017 không hề dễ dàng – Phương pháp & khảo nghiệm sàn lọc

Sóng gió trên thị trường 2017 sẽ có nhiều phức tạp, Hàng loat CP kinh doanh đi xuống hoặc không tăng trưởng sẽ khó thu hút dòng tiền. 2017 bản lĩnh NĐT được nâng lên mức cao hơn. Chọn lọc trên thị trường ngày càng khó khăn hơn. BSG giới thiệu tiêu chuẩn khắc khe để lựa chon CP đáng để đầu tư. Qua đó góp phần cùng NĐT thành công trong năm 2017.

BSG đã rất nhiều năm xem trọng chất lượng tìm ra CP, dù biến động không ngừng và sai sót không hề nhỏ. Tuy nhiên đường dài và phân bổ hợp lý tao nên giá trị của đầu tư bằng năng lực thật của doanh nghiệp. Đầu xuân rất mong mang được chút gì có ích cho NĐT. Kính chúc NĐT năm mới thắng lơi hơn mong đợi.

Những câu chuyện tăng trưởng

THA Co (Trường Hải) là một trong những ví dụ nổi bất mà BSG đã phân tích nhiều năm trước

Kết quả hình ảnh cho thaco

  • VN có khoản 3 triệu xe Oto/90 triệu dân bằng 1/9 tỷ lệ của Thái Lan, trong khi đó thu nhập của người Việt chỉ hơn 1/2 của Thái. Đồng thời thấp hơn hàng chục lần so với Mỹ.
  • Như vậy khi thu nhập VN tăng lên 2025 đạt khoản 6.000 USD thì tỷ lệ xe trên đầu dân tương đương Thái Lan hiện tại với doanh số xe quanh mức 1.3-1.5 triệu xe/năm, Hiện tỷ lệ khoản 300.000 xe /năm vượt xa mong đợi trước đây.
  • Tha co đang chiến 50% thị phần toàn bộ với doanh số khoản 150.000 xe, như vậy đến 2025 doanh số của Tha co phải ở mức 780.000 xe chiếm 60%. Mức tăng trưởng 520% với LN khoản40.000 – 50.000 tỷ năm.

Ngày nay ứng với mức tăng trưởng thần kỳ, giá CP THA Co đã tăng phi mã từ 25.000 đồng 2013 lên mức 90k giữ năm 2016 và hiện là 170.000 đồng 1 CP, thành quả này sẽ không dừng lại ở đây. Đến 2020-2025 Tha Co mới có thể đạt đỉnh điểm tăng trưởng với LN có thể đạt 50.000 tỷ năm gấp 11 lần vốn điều lệ hiện tại. Chắc chắn THA Co sẽ là công ty tư nhân lớn nhất Việt Nam. BSG cũng đã giúp hàng chục NĐT lớn có thành quả này trong suốt 2 năm qua.

Nhân dịp năm mới BSG mong muốn gửi đến NĐT bằng cách nhắc lại lấy đầu tư tăng trưởng làm trọng tâm để đạt mục tiêu trong dài hạn. Có hàng nghìn cách đầu tư. Tuy nhiên đầu tư để loại bỏ rủi ro là vô cùng khó khăn, chỉ duy nhất tăng trưởng mới đáp ứng được yêu cầu.

1. Xem trọng EPS

  • EPS là từ viết tắt của Earning per Share hay còn gọi là thu nhập trên mỗi cổ phần.
  • Thị giá / EPS = P/E ( tạm gọi là số năm hoàn vốn đầu tư)
  • EPS qua các quý phải tăng và tăng càng cao càng tốt. Tốc độ tăng của EPS phải xác định cao thuộc nhóm đầu bảng và nhìn thấy được thông qua phân tích định giá.
  • EPS so với cùng kỳ vô cùng quanh trọng và mức tăng trưởng cao liên tục

2. Tăng trưởng lợi nhuận tổng thể

  • Tỷ lệ tăng trưởng LN phải cao từ 20% trở lên và thể hiện trong nhiều năm liền
  • ROE càng cao càng tốt, Với Việt Nam ROE trong nhóm 15% trở lên là lựa chọn tuyệt vời. Chúng ta nhìn thấy tốc độ cải thiện ROE liên tục cao cũng đồng nghĩa với Giá CP sẽ gia tăng như vũ bão ( Ví dụ ROE quanh 10% nếu vượt lên 20-30% giá CP sẽ tăng phi mã)
  • Những công ty có mức tăng trưởng 30-50% không phải là chuyện khó trong cả nghìn công ty trên thị trường.

3. Không hoặc ít margin + nắm giữ đến đỉnh điểm chu kỳ

  • Margin gây ra rủi ro biến động trong ngắn hạn, sẽ bị giải chấp và chi phí đầu tư cực cao.
  • Tâm lý cực ngắn thu lợi nhuận khổng lồ nhanh mà không tính đến rủi ro của người Việt rồi cuối cùng cũng sẽ không được gì trong dài hạn.
  • Khi đã tìm ra CP mục tiêu và tỷ lệ phân bổ ngân sách đầu tư, NĐT có thể nắm giữ cho đến chu kỳ bùng nổ mới dần thoái vốn. Việc mua bán ngắn hạn sẽ đánh mất cơ hội và tự mình đẩy vào tính thế rủi ro.

4. Cơ sở nào cho tăng trưởng vượt trội

  • LN tăng = Doanh thu tăng: Dung lượng thị trường phía trước chiếm được, tỷ lệ tăng trưởng chiếm thị phần.
  • Doanh thu tăng = Mở rộng sản suất, những dự án mới thành công thế nào?
  • Tốc độ cải thiện biên lợi nhuận, và tỷ lệ LN ròng trên doanh thu ( điều này cho thấy cải thiện nội lực và sáng tạo giải pháp hiệu quả = Bằng cách giảm chi phí, tăng năm suất)
  • Đánh giá thật chất hiệu quả từ những dự án mới, cải tổ nội bộ mới một cách liên tục

5. Xu thế năm giữ lâu dài nhiều hơn và lượng lưu hành tự do ngày càng giảm

  • Cơ cấu cổ đông ảnh hướng rất lớn đến giá, khi mà cơ cấu cổ đông lớn ngày càng phình ra thì giá luôn có lợi.
  • 4 yếu tố kể trên sẽ là áp lực tăng giá kép khi một CP đang được dòng tiền trên thị trường nắm giữ, Khi các nhóm cổ đông lớn giá tăng sở hữu.
  • Những CP dạng này khi giảm giá sẽ không xuất hiện khối lượng lớn, thay vào đó xuất hiện dòng tiền mua vào mạnh mỗi khi giảm.
  • Một trong những kích thích lớn là NĐT lớn muốn mua gom phần nào trôi nổi trên thị trường. Các tổ chức lớn muốn nắm giữ là những động thái quan trọng trong định giá và xu thế tăng trưởng.

6. Sự minh bạch được đánh giá cao

  • Công ty không có tham nhũng nội bộ
  • Công ty không có sân sau rút ruột và lợi ích của giới lãnh đạo
  • Công ty luôn cải tiến quản trị nội bộ và minh bạch hóa hoàn toàn
  • Xem trọng Cổ đông và lãnh đạo hưởng lợi ích từ thành quả chung
  • Đánh giá tiêu chí này sẽ rất khó khăn với NĐT tuy nhiên trải qua thời gian chúng ta sẽ dần thấy rõ.

7. Luôn ở nhóm dẫn đầu

  • Thị phần duy trì và tăng trưởng thị phần
  • Thuộc nhóm dẫn đầu toàn ngành

8. Xác dịnh xu thế thị trường để giảm rủi ro

  • Chu kỳ khủng hoảng kinh tế có thể khiến giá biến động giảm rất mạnh.
  • Những cú sốc trong nền kinh tế khiến thị trường biến động.
  • Dấu hiệu và rủi ro tăng trưởng trong ngành trên nền tảng tăng trưởng quốc gia hoặc quốc tế
  • Biến động đầu vào và đầu ra trên thị trường
  • Xu thế có thị trường chứng khoán chung theo chu kỳ dài hạn có tính ảnh hưởng đến trọng số giá CP rất lớn. Đây là xu thế không phải ai cũng xác định được. Do vậy cập nhật và nhận diện từ xu thế thị trường là vô cùng quan trọng.

NĐT hãy áp dụng bộ tiêu chuẩn này và cho các công ty chạy qua, chắc chắn số còn lại sẽ không nhiều. Thế nên sẽ có khá ít CP trên thị trường đáng để trong năm 2017. Siêng năng sàn lọc và lựa chọn sẽ giảm được rủi ro, tăng lợi thế. Khi đó NĐT có thể chọn ra những CP tốt nhất để đáng đầu tư. 

Áp dụng thử mã CTD (đã là quá khứ)

  • Doanh thu: 2014tăng trưởng 30%, 2015 tăng trưởng 80%, 2016 tăng trưởng 47%, 2017 (dự kiến) 44% (doanh thu 2017 = 30.000 tỷ). Tốc độ tăng trưởng này là đáng mơ ước.
  • Lợi nhuận tăng trưởng: 27% – 100% – 113% – dự kiến 2017 1.900 tỷ (33%) (tính thep EPS thì tốc độ tương tự)
  • ROE; 13% – 20% – 23% – 24% (dự kiến 2017)
  • P/E: 7 – 10.3 – 10.2 (2014-2016), P/E 2017 dự kiến 7.7 theo giá hiện tại
  • Cơ sở nào cho tăng trưởng 2017: Giá trị thầu cho phép nhìn thấy doanh thu các năm sau, 24.000 HĐ thầu đến tháng 1/2017, Riêng tháng 1 đã ký 4.000 tỷ đồng thầu. Dự báo, tín hiệu cho thấy 2017 là năm tiếp tục tăng trưởng mạnh ngành xây dựng.
  • Yếu tố mới + cổ đông: Thị công tòa nhà cao Top 10 thế giới, chứng tỏ năng lực và thương hiệu. Phát hành 11.5 triệu CP thu về 1.800 tỷ. Đầu tư 4.000 tỷ để giữ tốc độ tăng trưởng cao. ( CTD đạt 0.15% lượng CP giao địch/ngày)
  • Công ty xây dựng tư nhân dẫn đầu
  • Sự minh bạch: tuyệt vời
  • Động lực xu thế 2017: Tòa nhà 81 tầng hoàng thành trong năm, HĐ mới ký công bố

Kết quả: Vượt trội trong tiêu chính sàn lọc, Động lực tăng giá vẫn còn trong khung P/E 7.7 điều chỉnh lên 10.3 trong năm 2017 ( khả năng tăng giá 30%)

Xem mã HPG cho kết quả gì?

  • Doanh thu: 2014 tăng trưởng 34%, 2015 tăng trưởng 7.7%, 2016 tăng trưởng 21.5% dự kiến 2017 23%
  • Lợi nhuận tăng trưởng: 63% – 11% – 100% 2017 dự kiến 38%
  • ROE; 26.6 – 24 – 35%
  • P/E: 8.2 – 6.5 – 5.3 (2014-2016), P/E 2017 dự kiến theo giá hiện tại 3.8
  • Cơ sở nào cho tăng trưởng 2017: 1. Phôi bán ra ngoài tăng 30%, 2. Thép xây dựng tăng 11%,  3. Ống thép tăng 30%, 4. Thép chất lượng cao 900%, 5. Thức ăn chăn nuôi ( sảm phẩm mới) 600.000 tấn. 6. Thuế tự vệ áp 5 năm cho hầu hết sản phẩm thép
  • Yếu tố mới + cổ đông: Sản lượng tăng, thị trường thiếu hụt, nhập siêu thép 7 tỷ USD, 600.000 tấn thức ăn SP mới. Dự án tôn mạ 400.00 tấn, Làm dự án thép mới 4 triệu tấn. Thép Chất lượng cao VN chưa sản xuất được HPG đẩy mạnh 2017 lên 550.00 tấn từ 45.000 tấn 2016, Cơ cấu cổ đông: NĐTNN bán nhiều, lượng lưu hành trôi nổi lớn, margin nhiều ( yếu tố này kìm hảm giá, chỉ khi nào giải quyết được yếu tố này giá mới tăng mạnh)
  • Công ty   dẫn đầu
  • Sự minh bạch: Tuyệt vời
  • Động lực xu thế 2017: Nhìn vào P/E cho thấy tăng trưởng thì vượt trội trong khi giá lại tăng ít hơn nhiều. Định giá thấp hơn giá trị ít nhất 40%. Tiềm năng tăng trưởng 3017 cao. Tiến đến công ty có giá sổ sách 1.4 tỷ USD 2017. Nhạy cảm và biến động giá theo thị trường lớn

Kết quả: Đạt tiêu chí sàn lọc, động lực giá sẽ chậm chạp. Khả năng cho P/E 2017 về lại 6, khả năng tăng giá 58%

Xét mã HBC ( một trong những mã được xem là hiện tượng của TTCK 2017)

  • Doanh thu: 2014 tăng trưởng 0%, 2015 tăng trưởng 17%, 2016 tăng trưởng 100% dự kiến 2017: 80% ( bắt đầu tăng tốc lớn)
  • Lợi nhuận tăng trưởng: 169% 2014, 20% 2015, 550% 2016 dự kiến 80% 2017 ( dấu hiệu tăng tốc thần kỳ bắt đầu tư 2016 tuy chưa có kết quả của 2016)
  • ROE; 7 – 7.7 – 31.2 ( 2016) ROE biến động thần tốc, 2017: 37.5
  • P/E:11 – 20.9 – 5.4 (2016) Biến động này tạo sức tăng giá. P/E 2017 dự kiến theo giá hiện tại 3.55
  • Cơ sở nào cho tăng trưởng 2017: Tốc độ tăng doanh thu rất lớn với 100% 2016 80% 2017,  HĐ ký mới đến tháng 1/2017 đạt 24.000 tỷ ( so với doanh thu các năm trước cho thấy tốc độ tăng doanh thu là rất lớn và nhanh chóng đạt tỷ USD vào 2018).  Tỷ lệ nợ trong các cơ cấu giảm mạnh ( tỷ lệ nợ trên VCSH (2.800 tỷ/1000 tỷ VCSH 2015= 2.8 lần, 2800 tỷ/1.650 tỷ VCSH 2016 = 1.7 lần, 3.200 tỷ/2.650 tỷ 2017 = 1.2 lần, 2000 tỷ/4000 tỷ VCSH = 0,5 lần 2018). Lợi nhuận ròng trên doanh thu tăng nhanh từ 1.5-2% trong các năm trước lên 5% 2016 và có thể đạt 6% cho 2017-2018
  • Yếu tố mới + cổ đông: Cơ cấu về ngành ghề chính, thoái vốn xong các mảng không hiểu quả, năng lực và thương hiệu tăng nhanh. Thị phần và năng lực lên vị trí số 2 trên thị trường xây dựng, HĐ đã ký tương đương người dẫn đầu CTD. Nhóm CĐ  mới trong nước mua lại thoái vốn của nước ngoài. Lưu hành trung bình 1.36%. 
  • Công ty xây dựng tư nhân dẫn đầu ( vị trí số 2 sau CTD)
  • Sự minh bạch: tốt
  • Động lực xu thế 2017: HĐ đã ký còn lại 24.000 tỷ, P/E điều chỉnh và P/E tương lai rất thấp. Doanh thu và LN tăng trưởng với con số tính bằng lần là động lực lớn trong 2017 – 2018. Điểm đặc biệt là tỷ lệ đòn cân nợ cải thiện mạnh và HBC cò nguồn để bảo chứng thầu trong 2017 với 2300 tỷ tiền trong ngân hàng. Vào 2 quỹ ETF với room hiện tại quanh 22%

Kết quả: Động lực đáng mơ ước với những cón số biết nói ở trên và hiện không có CP lớn nào cho thông số tốt hơn HBC tính đế thời điểm hiện tại. Động lực tăng giá P/E điều chỉnh về 8  trong kết quả kinh doanh 2016 ( tăng 36%). P/E về 7 trong KQKD 2017 ( tăng 96%)

Làm thử VNM trong tình thế hiện tại với công ty niêm yết lớn nhất

  • Doanh thu: 2014 tăng trưởng 10%, 2015 tăng trưởng 12.6%, 2016 tăng trưởng 16.7 ( không có đột biến nào được tạo ra)
  • Lợi nhuận tăng trưởng: –  (âm) 7.7% ,  28%, 19% ( không đạt tiêu chí vượt trội)
  • P/E: 15 – 22 – 20 ( xu thế giá duy trì)
  • Cơ sở nào cho tăng trưởng 2017: Mở rộng thị trường nước ngoài, tăng thêm thị phần trong nước. 2017 dự kiến tăng trưởng ở mức 14% (không có yếu tố đủ lớn để tao đột phá)
  • Yếu tố mới + cổ đông: F&N tham gia sở hữu, có nhiều lợi thế về cơ cấu cổ đông, Lượng lưu hành trôi nổi có thể giảm nhanh kích thích tăng giá. Thị trường nước ngoài tăng trưởng nhanh (Lợi thế tốt)
  • Công ty  dẫn đầu: Tuyệt vời
  • Sự minh bạch: tuyệt vời
  • Động lực xu thế 2017: Phụ thuộc NĐTNN lớn nhất, Rủi ro trong kỳ thoái vốn tiếp theo của nhà nước. Rủi ro do sân chơi của NĐTNN

Kết quả: Không đầu tư do không đạt tiêu chí.

Làm thử một công ty nông nghiệp (PAN)

  • Doanh thu: 2014 tăng trưởng 83%, 2015 tăng trưởng 140%,  10% 2016 (xem xét cẩn trọng doanh thu 2017, do gián đoạn tăng trưởng cao 2016)
  • Lợi nhuận tăng trưởng: 130% – 115% – 30% ( duy trì tốt)
  • ROE; 8.2 – 7.9 – 9.8  ( mức độ cải thiện ROE chậm và tỷ lệ thấp do phát hành tăng vốn cao, hiệu quả sự dùng vốn thấp, điều này cho thầy cần một thời gian dài hơn để tạo sự đột biến. Tiêu chí này không đạt tiêu chuẩn đột phá vượt trội.)
  • P/E: 23 – 14 – 15 (Mức độ hấp dẫn là có, nhưng thời gian sẽ kéo dài)
  • Cơ sở nào cho tăng trưởng 2017: dựa trên doanh số của đa ngành trong nộng nghiệp PAN có thể tăng trưởng 22% doanh số 2017 : Bình thường
  • Yếu tố mới + cổ đông: Xu thế nông nghiệp sạch là tất yếu, tốc độ tăng trưởng trung bình, Mang tính bền vững. Cổ đông cô đặc cao, lượng lưu hành trôi nôi rất thấp ( tốt)
  • Công ty  dẫn đầu: Chưa dẫn đầu
  • Sự minh bạch: tuyệt vời
  • Động lực xu thế 2017: Không có gì vượt trội

Kết quả: dài hạn tăng trưởng an toàn, vượt trội: kém

Trên đây là những chuẩn mực lựa chọn CP rất quan trọng và tạo nên thành công trong đầu tư chứng khoán mang tính dài hạn. Ngoài ra còn có khá nhiều tiêu chí không tiện nêu lên ở đây như: nắm bắt thông tin, quan hệ, nắm trong tay thông tin 9 xác. Biết trước nhiều thông tin có lợi…NĐT hãy bỏ chút thời gian ra sàn lọc thử xem kết quả tăng giá ấn tượng và rủi ro thấp nhất khi CP đặt tiêu chí lựa chọn hay không?. Việc đầu tư không quá khó khăn trong đường dài. Mua bán ngắn hạn chỉ mất mát dài dài, không có lợi ích nào đáng kể và lợi thế thiểu số không được gì khi chạy theo thông tin mờ mịt.

Những cái giá phải trả trong nhiều năm qua đủ để NĐT hãy tự mình hoặc kết hợp tìm ra đấu mối, đầu tàu tăng trưởng, chắc chắn sẽ thành công.

Share This:

2 Responses to CP đáng đầu tư không nhiều: 2017 không hề dễ dàng – Phương pháp & khảo nghiệm sàn lọc

  1. Vũ đức tuyển viết:

    Hay đấy. Thế hiện tại mã ji tốt vạy bạn. Vcb,dhg,cvt,ctd,dxg có dc không bạn

  2. hoang minh tue viết:

    quá tuyệt…. cảm ơn BSG

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *